The FED không ra QE3 như người ta mong đợi, nhưng không có nghĩa là the FED bỏ thí thị trường. Phản ứng của market hôm nay là phản ứng của "1 đám con nít" đ̣i quà không được nên nằm vạ. Market không thể ngồi chờ doping from the FED như năm ngoái. Như đă nói tại đây nhiều lần, Bernanke gặp rất nhiều khó khăn trong việc cho thêm QE3. Sự khó khăn này không phải chỉ đơn thuần bên trong (FOMC dissidents) mà c̣n trong QH, đặt biệt là đảng Cộng Ḥa. Đồng ư là chính trị gia chỉ có thể hăm he la lối chứ không thể bắt buộc Bernanke được, nhưng Bernanke trả lời thế nào khi ra điều trần trước QH vào tháng 10 tới đây? Người Mỹ có câu: INSANITY IS WHEN YOU DO THE SAME THING OVER AND EXPECT DIFFERENT RESULTS. QE2 didn't work, so why QE3? Bernanke trả lời thế nào? Market th́ khác. Bà con cứ nghĩ rằng phải có the FED bảo kê mới lên nổi. Nhưng the FED bảo kê rồi mà nó có lên nổi đâu. 28% return từ tháng 9/10 cho đến tháng 2/11 để rồi trả lại hết. The FED blew 600B out the window. Khi tung ra QE2, the FED hy vọng rằng nó sẽ tạo nên cái WEALTH EFFECT trong giới tiêu thụ để họ xài tiền. Song song với cái đó the FED muốn tại ra một INFLATION giả tạo để tránh đi hiện tượng Deflation trong kinh tế. Xin lưu ư chữ TRÁNH. Tránh deflation chứ không phải tạo nên inflation thật sự. Lư do là demand trong kinh tế chưa có (slacking demand). Nhưng số tiền ấy không tạo inflation trong kinh tế NHƯ the FED tưởng. Ngược lại, nó chạy vô trong commodities để speculate. World chaos hiện tại một phần là do chính sách này. Commodity-induced inflation worldwide là ǵ nếu không phải là v́ chính sách easy $$$ từ the FED mà ra? V́ hầu hết mọi vật trao đổi trên thế giới đều được denominated in US$$$.
Riêng hôm nay th́ the FED học được bài học đó cho nên họ chơi t́nh mà currency traders gọi là STERILIZATION, tạm dịch là "tẩy trần." Sterilization là 1 phương cách xóa ảnh hưởng của việc in tiền trong kinh tế. Phương pháp mà the FED đang xài được market ví von là Operation Twist. Twist trong tiếng Anh có nghĩa lắc qua lắc lại như điệu nhạc twist, nhưng nó cũng có nghĩa là vặn. Twist the doorknob = vặn khóa cửa để mở. Cái mà the FED twist là cái yield curve. Yield curve là 1 cây thước đo vạn vật trong financial market. Người ta có thể dùng nó để làm vũ khí và cũng có thể dùng nó để đo tâm trạng (market sentiment) của market. The FED hôm nay dùng nó như một phương cách để INDUCED (không biết gọi là ǵ trong tiếng Việt) growth bằng cách hạ the long-term yield xuống và nâng short-term yield lên. Long-term yield thường là cây thước để đo inflation, nhưng đó cũng là cái căn bản cho sự phát triển kinh tế lâu dài. Trước hết, mở dấu ngoặc để nói về khả năng của the FED trên phương diện phân lời. The FED chỉ có thể ảnh hưởng the short-term rate qua việc tăng/giam the FED FUND RATE. Đó là tại sao họ họp mỗi 6 tuần. The FED không thể ảnh hưởng DIRECTLY the long term yield. Đó là market rate. Sự kiện the FED tăng/giam the FF rate là để hy vọng rằng traders sẽ ride the yield curve up/down. Danh từ nhà nghề gọi là trade the curve.
Tuy nhiên, hôm nay the FED GIÁN TIẾP ảnh hưởng the long yield bằng cách mua long-term bonds để hạ the long yield xuống. Việc này có ảnh hưởng khá lớn vào kinh tế mai sau. Nó không đoản kỳ như cái QE's vừa qua. The FED không pump $$ vào kinh tế ở giai đoạn short-term (QE's) để rồi nó bị kẹt đâu đó trên đoạn đường từ the FED đến the consumers. The FED kỳ này ra tay ngay chỗ cái gốc của vấn đề. Đó là the mid-to-long duration (10-30 yrs). Khi the FED hạ phân lời kiểu này th́ mọi vấn đề financing trong kinh tế như mua nhà (usually là 30-yr), mua xe (5 yr) hay mượn tiền phát triển cho công ty (10-20yr). Bằng cách này họ cố giữ cái long-term rates cho thật thấp để dể dàng vay mượn. Họ làm như thế từ đây cho đến tháng 6/12 (please check).
Tại sao USD lên?
The FED không in thêm tiền trong kỳ này mặc dầu họ bỏ tiền ra mua the long bonds. Tuy nhiên, ngược lại họ bán the short bonds. Họ cân bằng hai đầu mua bán (sterilization) cho nên USD pop là thế. Net net no extra $$$ printed.
Vài lời chia sẻ...
Bookmarks